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建筑建材：增長確定攻守兼備

作者：鋼結構網    
時間：2009-12-23 10:05:58 [收藏]

    　　國家為保持國民經濟能夠繼續平穩快速增長，從08年四季度起通過加大基礎設施投資建設力度，通過拉動投資推動宏觀經濟發展，固定資產投資開始提速。09年月度數據顯示，固定資產投資增速始終保持高位，并帶動國民經濟平穩增長。

    　　未來基建投資增速將保持平穩運行，房建投資或將起來。理由有以下幾點：1、09年前幾個月房地產市場逐步回暖，在剛性需求和部分投資性需求的帶動下，市場存量房的消化進展好于預期，特別在京、滬、深、穗等中心城市；2、房地產投資環比在逐步好轉，開發商拿地的熱情高漲。

    　　行業估值。過去五年建筑施工裝飾行業PE/全部A股PE的比率區間基本為1.05~1.94,目前這個比率大概為1.54,建筑施工裝飾行業PB/全部A股PB的比率區間基本為0.74~1.60,目前大約為0.93,綜合兩個指標比率來看，建筑施工裝飾行業整體估值基本處于合理狀態，并沒有過分低估或高估。

    　　細分行業分析。在目前建筑行業的子行業中，綜合考慮各子行的現狀、宏觀經濟政策的傾斜以及未來國家和區域經濟發展的重點方向，我們對基建行業中鐵路建設、交通基建和水利基建等子行業進行分析，并認為下半年可能房屋建筑行業可能會逐步回暖，并對鋼結構行業在上半年鋼價整體同比下滑帶來的成本降低進行了分析。

    　　我們認為未來在大盤出現回調過程中，市場可能把部分眼光重新回到防御性特征中來，一些整體估值偏低、增長相對確定的行業和公司將再度受到資金的關注。而建筑施工行業則會受到相當的關注，其基本理由如下：一、根據經驗數據，長期存在一定的溢價；二、業績增長相對確定；三、整體估值情況雖然有較大提升，但基本處于合理狀況。

    　　重點關注公司方面，鐵路基建和災后重建方面中鐵二局（14.65,0.26,1.81%）、工程建筑和水利水電建設企業葛洲壩（12.86,0.09,0.70%），受益上海世博會建設以及未來可能推進的迪斯尼建設的浦東建設（14.22,0.14,0.99%），以及中小板國際工程總承包企業中工國際（19.75,0.00,0.00%）。[建筑鋼結構網(http://www.ccmsa.com)收集整理]
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